Casa de produtos estruturados do ano: Credit Suisse Qualquer banco pode cortar custos, reduzir capital e consolidar se tiver o verdadeiro truque no mundo de produtos estruturados está fazendo isso, mantendo clientes e continuando a inovar. No ano passado, o Credit Suisse mostrou que isso pode ser feito. Em outubro de 2015, o banco anunciou uma reestruturação para combater a queda das receitas e aumentar os rácios de capital regulatório. A divisão de banca de investimento teve o peso. Seis departamentos abrangendo ações e renda fixa foram consolidados em três. Um deles, a unidade de soluções agora incorpora notas estruturadas de ativos cruzados, derivativos de over-the-counter e financiamento. Estamos adaptando o negócio de soluções à nova estratégia dos bancos, fazendo economias de custos e consolidando de uma forma que é projetada para obter um retorno de capital atraente para o banco, e que realmente funciona melhor para os clientes. Já estávamos vendo benefícios significativos de ser capaz de atender clientes em uma variedade de classes de ativos em uma plataforma operacional e esperamos que esses benefícios cresçam conforme continuamos refinando o negócio, diz Eraj Shirvani, líder mundial de soluções em Londres. Isto não é ar quente. Soluções de crédito O segmento de negócios que combina negócios estruturados de crédito de mercados desenvolvidos e mercados emergentes possui um retorno sobre o patrimônio de mais de 40 para 2016, o dobro de seus números de 2015, ao mesmo tempo cortando 30 dos custos anuais. Ele encontrou algumas dessas economias, consolidando quatro sistemas de risco de front-office em dois e cortando uma de suas três plataformas de veículo especial (SPV). Foram cortados radicalmente o número de reservas e sistemas de gestão de risco, bem como a consolidação de vendas e equipes de apoio Eraj Shirvani, Credit Suisse Analisamos os sistemas e infra-estrutura de suporte que tínhamos para cada classe de ativos, seja de crédito, ações, taxas ou mercados emergentes E percebi que havia uma enorme quantidade de comunalidade lá. Como resultado, foram radicalmente cortar o número de reserva e sistemas de gestão de risco, bem como a consolidação de vendas e equipes de suporte, diz Shirvani. As soluções de capital são a prioridade para 2017, diz ele, com o mesmo plano de redução de custos e aumento do desempenho. Esse é um ato de equilíbrio complicado para empresas que exigem inovação e escala, como é o caso das notas estruturadas e Credit Suisse não poderia pagar um mergulho. Cerca de 60% do volume de emissão dos bancos é distribuído através do canal do banco privado sob a forma de notas estruturadas. Se este negócio começou a bandeira, ele iria arrastar para baixo o desempenho de todo o segmento de soluções. É um negócio que já enfrenta os ventos contrários. Do lado da oferta, o encolhimento dos balanços reduziu o apetite para a emissão de passivos, enquanto as taxas de juros mais baixas esmagaram o prêmio que os negociantes em toda a rua pagam pelo financiamento de que precisam. A emissão também está ameaçada pelas novas regras de capital de absorção de capital (TLAC), que entrarão em vigor a partir de janeiro de 2019, o que obrigará os maiores negociantes mundiais a vender grandes quantidades de dívida subordinada em detrimento de notas estruturadas. Os investidores, por sua vez, estão se aproximando de seus limites de risco bancário e cada vez mais limitando sua exposição a nomes específicos para manter uma carteira diversificada. Argentum: um bom caminho O Credit Suisse respondeu a estes ventos contrários com a Argentum, uma plataforma especializada de emissão de notas estruturadas do Luxemburgo. Os clientes podem acessar a Argentum para reorganizar uma ampla gama de títulos soberanos, financeiros e corporativos com pagamentos de derivativos sob medida. O Credit Suisse fornece o retorno estruturado para cada transação em troca do fluxo de caixa da dívida reembalada e do produto das notas vendidas nas costas de cada transação. A plataforma tornou-se uma força de reembalagem de obrigações desde o seu lançamento em 2014. Emissão para 2016 foi de 1,63 bilhões em 76 novas emissões de notas. O total de notas em circulação na plataforma está em 287, com Credit Suisse fornecendo liquidez diária em cada um. Combinado com a emissão de remates de seu SPV menor (Demeter), a emissão total para 2016 é de 2,24 bilhões, tornando o banco o número dois em volume, de acordo com a Bloomberg, com 10,7 partes de mercado. A Argentum não é a única plataforma de reembalagem na rua, mas o que a distingue é a capacidade de atender clientes institucionais e de varejo com investimentos totalmente personalizáveis. O passado foi sobre recompensas e o futuro é sobre plataformas - como os investidores podem acessar o mercado de forma eficiente, diz Paul Bajer, diretor-gerente de estrutura de produtos de investidores, no negócio de solução de mercados globais do Credit Suisse em Londres. Credit Suisse é o único banco que colocou o seu dinheiro onde a sua boca está aqui Paul Bajer, Credit Suisse Credit Suisse é o único banco que colocou o seu dinheiro onde a sua boca está aqui. Nós nos organizamos por meio de clusters de entrega de plataformas, em vez de clusters de recompra, permitindo agregar todo o nosso volume de reposição de ações, mercados emergentes, crédito e taxas, que em qualquer outro banco seria feito através de várias plataformas diferentes ", acrescenta. Agregação permite economias de escala. Uma plataforma de reembalagem executando um punhado de ingressos por ano é prejudicada por altos custos relacionados à estruturação e documentação legal. Fluxos Argentum significa que ele é capaz de confiar na documentação do modelo e automação para reduzir custos. Isso também reduz o tamanho do bilhete mínimo para um par de milhões para a maioria dos payoffs uma obrigação para os clientes do banco privado. Clientes de bancos privados esperam um certo nível de serviço, o que para nós significa estender algumas transações que por si só pode não ser rentável. Mas o que esses pequenos negócios lhe dão é o acesso ao fluxo de pedidos ea capacidade de construir massa crítica. Para cada 10 bilhetes um banco privado envia sua maneira que doesnt gerar qualquer renda antes de impostos (PTI), haverá um ou dois que geram uma enorme quantidade de PTI que você wouldnt tem de outra forma, diz Bajer. O Credit Suisse tem alavancado a Argentum para levantar fundos para suas próprias operações também, num formato que protege-o dos cortes regulatórios onerosos impostos pelo índice de cobertura de liquidez (LCR) da Basels. Neste contexto, a Argentum emite notas a investidores de retalho através do banco privado Credit Suisses, que, em seguida, empresta o produto em dinheiro ao banco de investimento através de um acordo de reporte com o mesmo vencimento que o das notas. O banco deposita menos ativos líquidos, que recebem tratamento punitivo sob a LCR, como garantia para este repo. Os investidores ganham exposição ao Credit Suisse a uma taxa mais elevada do que aquela paga sobre a dívida garantida pelos bancos, enquanto o banco de investimento usa o dinheiro para comprar ativos líquidos de alta qualidade para aumentar sua LCR. Ainda melhor, o Credit Suisse pode tratar esses rendimentos em dinheiro como depósitos de varejo em vez de fundos de atacado, beneficiando ainda mais seu LCR. O banco levantou 1,1 bilhão em financiamento por meio deste canal em 2016. Onde temos uma vantagem é que, como temos um negócio de ativos globais e um banco privado que é um grande cliente interno, podemos agregar nossa demanda de financiamento em Uma enorme gama de negócios e classes de ativos e, em seguida, alavancar um único mecanismo de entrega para levantar esse financiamento, diz Bajer. Especialização em crédito estruturado O Credit Suisse também demonstrou sua expertise estruturada em crédito no espaço institucional. As seguradoras europeias foram atraídas para o banco pela sua forte oferta em notas híbridas ligadas a crédito (CLNs). Os produtos acumulam risco de emissor do Credit Suisse com exposição de swap de risco de crédito soberano (CDS), oferecendo aos investidores um cupom ótimo. Uma revisão da regulamentação de seguros da União Europeia, publicada no início de 2015, foi uma mudança de jogo para este mercado. As novas regras estabelecem o requisito de capital para o risco de spread sobre CDS soberanos europeus para zero, aproximando o seu tratamento em relação ao do produto em dinheiro. De uma só vez, isso fez CLNs híbrido um investimento atraente. O Credit Suisse emitiu uma série de grandes notas na parte de trás desta versão regulamentar, incluindo um investimento de 235 milhões referindo-se a CDSs soberanos franceses, com um retorno ligado à taxa de câmbio de vencimento constante do euro. Além das notas estruturadas, o Credit Suisse fez um splash este ano, tornando-se o primeiro emissor a transferir suas exposições de risco operacional para os mercados de capitais por meio de um ILS. Luca Albertini, Leadenhall Capital Partners O banco suíço estruturou uma SPV ligada a uma apólice de seguros de CHF270 milhões detida pelo Credit Suisse e subscrita pela Zurich. Em seguida, a SPV emitiu um montante de 240 milhões de francos suíços de notas de cinco anos a participantes do mercado de capitais, tendo o Credit Suisse International agindo como agente de colocação e tendo Zurich os restantes 50 milhões de francos. Os investidores enfrentam perda de capital se o banco suíço sofrer um mínimo de duas perdas de risco operacional que resultem em perdas superiores a 3,5 bilhões de francos suíços. Esse processo começou quando pensamos em como poderíamos gerenciar nossos riscos operacionais de forma mais eficaz por meio de seguros. Usando um ILS nos ofereceu um meio para fazê-lo de uma forma mais eficiente do que no passado. Nós envolvemos Finma o supervisor suíço em uma fase muito precoce para que eles pudessem se sentir confortável com a transação e fornecer análise sobre como ele será tratado a partir de uma perspectiva de capital regulamentar, diz Antoine de Sarrau, um diretor de derivativos de ações estruturando nas soluções de mercados globais Negócios no Credit Suisse. As notas foram vendidas em duas tranches uma junior tranche rendendo 5,5 por ano e uma tranche sénior rendendo 4,5. O Credit Suisse teve o cuidado de garantir que a estrutura imitasse as características de um vínculo tradicional de catástrofe, usado por seguradoras para cobrir sua exposição a perigos naturais específicos, a fim de seduzir investidores institucionais estabelecidos. Os compradores não ficaram desapontados. A indústria de ILS tem gritado para a diversificação e emitindo um laço de risco operacional, quando poderiam ter segurado sua exposição em uma outra maneira, Credit Suisse beneficiou o mercado. Desde o lançamento, uma série de outros bancos têm chamado para discutir os seus próprios potencial de risco de risco de operações, diz Luca Albertini, Londres-based CEO da Leadenhall Capital Partners, um gerente de ILS. Parte do apelo para o Credit Suisse foi a oportunidade de obter alívio de capital regulatório. De acordo com a abordagem de medição avançada dos Comitês de Basileia (AMA), os bancos são teoricamente capazes de receber um desconto em seu cargo de capital de risco operacional de até 20 por compra de seguros. Entende-se que o banco obteve algum alívio de capital como parte de seu negócio. Seguro cativo O Credit Suisse também se estabeleceu como um parceiro indispensável da indústria de seguros cativa nos últimos anos, transformando um negócio marginal em um gigante de 2,5 bilhões. O banco tem prestado serviços de manutenção a cativos fora do Cararibe desde 2014, escrevendo cartas de crédito (LOCs) que estas seguradoras poderiam extrair sobre para collateralise contratos do resseguro golpeados com portadores principais grandes dos EU. No entanto, no final de 2014, o mercado foi abalado pelo anúncio de que o Royal Bank of Canada se retiraria do Caribe em 2015, juntamente com seu enorme negócio de LOC. Quando o especialista em consultoria de seguros Captive Resources, com sede em Illinois, embarcou para encontrar um fornecedor substituto para sua lista de clientes, o Credit Suisse entrou em cena. Passaram muito tempo aprendendo sobre o negócio e quais eram nossos requisitos, diz Michael Kilbane, co Diretor executivo da Captive Resources em Chicago. Precisávamos que eles chegassem rapidamente ao nosso primeiro encontro em novembro de 2014 e tivemos que fazer as coisas funcionarem no primeiro trimestre de 2015. Eles evoluíram este ano, à medida que o nosso negócio cresceu, emitindo mais 19 LOCs do que em 2015 E aumentando nossa cobertura de cativos para 1,6 bilhão, acrescenta. Um novo desafio para o banco era lidar com os chamados LOCs recebidos de seus clientes cativos. As entidades que trabalhavam com o Captive Resources publicariam esses Créditos Locais, adquiridos de uma coleção de bancos norte-americanos, para o Credit Suisse, que tinha de descobrir como eles poderiam ser usados como garantia para seus próprios LOCs. Esse foi um novo giro operacional para nós, diz James Howard, diretor de soluções de crédito para a Europa, Oriente Médio e África. Trabalhamos em estreita colaboração com nosso departamento de operações de empréstimos em Nova York e entrámos em grande detalhe através dos requisitos em torno dos LNs recebidos, estabelecendo novas alimentações de risco e trabalhando com nosso departamento de gerenciamento de risco de crédito para que pudéssemos entender essa garantia. Desde finais de 2014, o Credit Suisse tem quadruplicado o seu negócio de LOC, estabelecendo-o como o líder de mercado. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 Por Jonathan Schwarzberg A Premiere Global Services está considerando um retorno ao mercado de crédito para retribuir sua dívida e Até mesmo adicionar um pouco mais para pagar um dividendo depois de lutar para vender a mesma dívida relacionada à aquisição no ano passado, ilustrando a crescente demanda por empréstimos alavancados dos EUA. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 Por Claire Ruckin O mercado de empréstimos secundários da Europa atingiu um pico em todos os tempos, com o compósito atingindo 100,94 este mês, segundo dados da Thomson Reuters LPC, impulsionado por um desequilíbrio entre oferta e demanda que está afetando bancos como Os comerciantes tomam batidas para cobrir shorts caros. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 Por Sandrine Bradley Credit Bank de Moscou está no mercado de um empréstimo internacionalmente sindicado, tornando-o o primeiro banco de investimento russo a explorar o mercado internacional de empréstimos em mais de um ano. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 Por Michelle Sierra. Lynn Adler Os bancos que perdem comissões de uma série de mega-fusões scuttled por decisões antitruste dos EUA ainda estão ansiosos para estender empréstimos para empresas de grau de investimento que procuram grande tie-ups, na esperança de que, em última instância, lucrar com o negócio. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 Por Sharon Klyne, Yan Jiang A demanda abrupta pelo empréstimo de A12.777bn (US9.85bn) que apoia a aquisição da distribuidora de energia australiana AusGrid aumentou as expectativas para a atividade no mercado secundário. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 A especialista espanhola de hotéis Hotelbeds Group orientou os preços de um financiamento de 197,5 milhões para apoiar a aquisição da empresa de turismo com sede nos Estados Unidos, Tourico Holdings. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 A empresa médica sueca Atos Medical afastou 100 pb de um empréstimo a prazo de 256 milhões de dólares, apenas sete meses após ter levantado o empréstimo que apoiou a sua aquisição pela PAI Partners. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 O fabricante de empilhadeiras Kion colocou uma estréia de 958m Schuldschein para refinanciar parcialmente o empréstimo-ponte de 3 bilhões que apoiou sua aquisição de US $ 33 bilhões na empresa de logística automatizada Dematic no ano passado. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 Guangzhou Shangpin Home Collection levantou Rmb1.47bn (US214m) de um ChiNext IPO de 27m partes a um preço de Rmb54.35 cada. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 Hefei Changqing Machinery está olhando para levantar até Rmb832m (US121m) de um IPO de Xangai, tendo fixado o preço em Rmb16,32 por parte. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 A Wisdom Education International tem parcialmente exercido a opção greenshoe em seu IPO de Hong Kong para aumentar um total de HK913m. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 A BoCom International recebeu a aprovação da China Regulatory Commission de Valores Mobiliários para um IPO de Hong Kong, de acordo com um anúncio do banco de comunicações pai. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 A fabricante de fórmulas para bebês Feihe International, que foi retirada da lista dos EUA em 2013, está considerando a listagem em Hong Kong já este ano. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 A Minsheng Education pediu a aprovação de seu IPO de Hong Kong de cerca de US200m na semana passada, de acordo com pessoas próximas ao plano. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 China Yuhua Education aumentou HK1.54bn (US198m) de um IPO de Hong Kong, tendo o preço das ações perto do fim baixo de um intervalo indicativo. IFR 2172 25 de fevereiro a 3 de março de 2017 Beijing Huang Ji Huang, uma cadeia de restaurantes com mais de 600 franquias na China, está considerando uma listagem de Hong Kong. Derivativos IFR 2171 18 de fevereiro a 24 de fevereiro de 2017 Por Helen Bartholomew Alguns credit default swaps referenciando o soberano francês pode ser mais valioso do que outros no caso de Marine Front, candidato Front Marine Le Pen vence a eleição presidencial e lidera o país fora do euro. IFR 2171 18 de fevereiro a 24 de fevereiro de 2017 Por Helen Bartholomew O mercado repo de Europes pode estar entrando em um novo padrão como escassez de ativos líquidos de alta qualidade e as restrições do índice de alavancagem levam a extrema volatilidade nas taxas de financiamento de curto prazo no final do ano, Associação tem alertado. IFR 2171 18 de fevereiro a 24 de fevereiro de 2017 Por Helen Bartholomew As bancárias estão se preparando para uma nova fase de investimento por parte das empresas de exploração de petróleo à medida que os preços estabilizam em torno de US55 - um nível que traz os projetos de perfuração de volta à rentabilidade. IFR 2171 18 de fevereiro a 24 de fevereiro de 2017 Por Helen Bartholomew Total Return Futuros referentes ao EuroStoxx 50 negociaram mais de 1 bilhão de ações nocionais desde seu lançamento em dezembro, colocando os instrumentos em andamento para se tornarem uma alternativa viável aos swaps de ações de balcão. IFR 2171 18 de fevereiro a 24 de fevereiro de 2017 Por Helen Bartholomew Os preparativos para o big bang de 1º de março, que exige que os participantes de derivativos troquem margem de variação em seus swaps não liquidados, continuam inalterados apesar da CFTC se curvar à pressão da indústria com seis meses de tolerância. 24 de fevereiro de 2017 Por Davide Scigliuzzo. Robert Smith A empresa de embalagens Ardagh fez um rápido retorno ao mercado de títulos de alto rendimento na sexta-feira com um acordo em dupla moeda que melhorará seu perfil de dívida antes de uma tão esperada oferta pública inicial. Silverpeak Argentic, uma empresa imobiliária apoiada por hedge fund Elliott Management Corporation, fez sua primeira incursão em B-peça investir em negócios hipoteca obrigações ofertas. Belize perdeu um pagamento de juros em sua única emissão de títulos internacionais nesta semana, já que o país tenta balançar sua terceira reestruturação em uma década. Até US30bn de novas ofertas de títulos deverão atingir o mercado primário americano de alta qualidade na próxima semana, após uma semana de férias curtas, que teve uma leve emissão de US13.9bn de novas emissões. 24 de fevereiro de 2017 Por Robert Smith Ardagh está olhando para levantar US1.9bn-equivalente de títulos para refinanciar a dívida existente, como a empresa de embalagens polegadas mais perto de sua IPO longo touted. 24 de fevereiro de 2017 Por Paul Kilby Os mercados emergentes viram o maior crescimento entre os emissores corporativos de qualquer classe de ativos durante o quarto trimestre do ano passado, saltando para 1.581 emissores avaliados de 1.552 durante esse período, informou a SampP em um relatório na sexta-feira. 24 de fevereiro de 2017 Por Tom Porter A melhora dos dados econômicos sugere que o muito esperado reajuste comercial de 2017 poderia começar a se recompensar nos próximos meses, mas alguns investidores de renda fixa estão sendo prejudicados pelas incertezas políticas de ambos os lados do Atlântico. 24 de fevereiro de 2017 Por Robert Smith Agrokor disse que relatos de falhas de energia em suas lojas Mercator não estão corretos, depois que notícias na imprensa local enviaram os preços dos títulos da empresa croata caindo na sexta-feira. 24 de fevereiro de 2017 Por Tom Porter A Morgan Stanley lançou um grupo de cobertura sênior em seus negócios de mercado de capitais de renda fixa da Europa, Oriente Médio e África, que será liderado pelo ex-co-presidente do grupo de instituições financeiras Cecile Hillary. 24 de fevereiro de 2017 Por Steve Slater Padrão Chartered planeja vender ou sair seus investimentos de capital privado este ano depois de sofrer uma perda US650m no negócio em 2016. Um dos temas interessantes nas últimas semanas tem sido uma correlação crescente entre a dívida francesa e italiana E uma correlação decrescente entre a dívida francesa e alemã. Embora a política e a economia estejam claramente em guerra entre si, parece que a economia poderia ter dominado, pelo menos por um breve período. Quarta-feira FOMC reunião tipo de veio e catalãs iam. Não se esperava muita coisa e, uma vez que o nevoeiro da guerra se esvaziou e um deles cortou o ruído branco dos analistas desesperados para preencher seus slots de mídia, Madame Yellen nos disse o que deveríamos ter esperado, que há muitas partes móveis para o Fed Contemplar dizer algo significativo ou fazer algo drástico. O otimismo recente, seja expresso em ações pelo Trump Jump ou em títulos pelo Trump Dump parece ter de alguma forma bastante ficar sem vapor. Os céticos podem sugerir que o novo presidente tenha limpado o batom do porco. Se os mercados odeiam a incerteza, como eles lidam com a existência de absoluta certeza de que a incerteza vai continuar, com a previsibilidade de imprevisibilidade eu me pergunto quantas partes de Wall Street vai sentir à luz da ordem executiva exigindo restrições de viagem os EUA. Apesar do Ano Novo Chinês, vou me abster de tentar chamar os mercados baseados em horóscopos chineses. Eu tinha pensado seriamente em tornar esta uma zona livre de 20.000 pontos, mas eu suponho que teria sido tão infantil quanto fazer o Dows romper este nível de referência o único foco do dia. Tendo descido do meu covil de montanha no Oxfordshire Cotswolds para Londres, o Big Smoke, para assistir ao jantar IFR Awards, posso felizmente informar que todos os vários prêmios foram devidamente recebidos pelos seus orgulhosos destinatários. Hoje à noite, o jantar anual de prêmios IFR acontece no hotel Grosvenor House, em Londres, onde os melhores da raça são aplaudidos por seus colegas por terem, durante o ano passado, feito um bom trabalho. Vamos começar uma coisa em linha reta: Donald John Trump não foi eleito para a Casa Branca simplesmente por um monte de racistas, analfabetos, fora do trabalho has-beens envolto no Stars and Stripes. Standard Settlement Instruções documentos Garantir transações fáceis e eficientes com HSBC Bank plc (HSBC) seguindo cuidadosamente estas Instruções de Liquidação Padrão nos produtos indicados, a menos que especificado de outra forma, ao nível da transacção. As instruções contidas nos documentos anexados, que substituem todas as edições anteriores, asseguram que você obtenha o pagamento correto. Como um banco liderado por mercados emergentes e focado em financiamento, oferecemos cobertura em 87 países e territórios. Se você requerer Instruções de Liquidação Padrão do HSBC para um determinado fluxo de produto, entre em contato com o representante local do HSBC. Instruções Padrão de Liquidação - Documentos de Instruções de Liquidação Padrão do Reino Unido e Europa - Documentos de Instruções de Liquidação Padrão da América Latina -
No comments:
Post a Comment